Qué es un dividendo y cómo funciona el reparto: guía con ejemplos

¿Qué es un dividendo exactamente?

Cuando una empresa genera beneficios puede, principalmente, hacer dos cosas con ellos:

• Reinvertirlos en el negocio para financiar crecimiento, adquisiciones, reducir deuda o reforzar su liquidez.
• Distribuir una parte entre sus accionistas o socios en forma de dividendos.

Por tanto, tener acciones de una empresa no garantiza cobrar dividendos. Es la empresa la que decide, dentro de los límites legales, si distribuye beneficios y en qué cuantía. En realidad, más que “la empresa decide”, donde se toma la decisión es en la Junta General de Accionistas, que tiene lugar en el primer trimestre del año. En esta reunión anual, impone su voluntad el grupo de accionistas que controlan más acciones con derecho a voto.

Además, un dividendo no es equivalente a los intereses de un depósito. El interés responde normalmente a una obligación contractual, mientras que el dividendo depende de las decisiones y situación financiera de la sociedad.

Una empresa puede aumentar, reducir, suspender o eliminar su dividendo.

¿Cómo se reparten los dividendos paso a paso?

El reparto de dividendos de una sociedad puede resumirse en seis pasos.

1. Determinar el beneficio que se puede repartir

La Ley de Sociedades de Capital permite repartir dividendos con cargo al beneficio del ejercicio o a reservas de libre disposición, pero exige que, después del reparto, el patrimonio neto no quede por debajo del capital social.

Además:

• Si existen pérdidas anteriores que hayan reducido el patrimonio neto por debajo del capital social, deben compensarse primero.
• Deben atenderse las reservas exigidas por ley o por los estatutos.
• El 10% del beneficio del ejercicio debe destinarse a reserva legal hasta que esta alcance al menos el 20% del capital social.

Por eso, tener beneficios no significa necesariamente poder repartir todo ese dinero como dividendos.

2. Decidir qué parte del beneficio se distribuye

Una vez calculado el beneficio distribuible, la empresa decide cuánto entrega a los socios y cuánto mantiene dentro de la sociedad. A esto se le denomina payout ratio.

Por ejemplo, si una empresa obtiene 1 millón de euros de beneficio y decide repartir 400.000 euros:

Payout = 400.000 / 1.000.000 × 100 = 40%

La compañía estaría distribuyendo el 40% de su beneficio y reteniendo el 60% restante.

3. Aprobar el reparto de dividendos

En el reparto del resultado anual, la junta general decide sobre la aplicación del resultado tomando como referencia las cuentas aprobadas.

El acuerdo establece tanto la cuantía del dividendo como su forma y momento de pago.

Los dividendos a cuenta constituyen una excepción importante: pueden acordarse antes de que termine el proceso anual de aplicación del resultado por la junta general o por los administradores, siempre que exista liquidez suficiente y se respeten los límites establecidos legalmente. Estos dividendos suponen un pago adelantado de los correspondientes a un ejercicio.

4. Calcular cuánto corresponde a cada socio o accionista

En una SL, salvo disposición contraria de los estatutos, los dividendos se distribuyen según el porcentaje de participación de cada socio.

Si se reparten 100.000 euros y existen tres socios con un 50%, 30% y 20% de la sociedad:

5. Practicar las retenciones correspondientes

Cuando el dividendo está sujeto a retención, la sociedad no entrega necesariamente al socio todo el importe bruto.

Por ejemplo, para una persona física residente en España a la que resulte aplicable la retención general del 19%, un dividendo bruto de 1.000 euros supondría:

Dividendo bruto: 1.000€
Retención del 19%: 190€
Importe inicialmente recibido: 810€

Esa retención es un pago a cuenta del impuesto, no necesariamente la tributación definitiva del dividendo. La AEAT mantiene en 2026 el 19% como tipo de retención sobre los rendimientos derivados de la participación en fondos propios.

6. Pagar el dividendo

La junta general establece el momento y la forma de pago.

¿Cómo calcular el dividendo por acción?

En una empresa con acciones, una de las formas más habituales de expresar el reparto es mediante el dividendo por acción (DPA):

Dividendo por acción = dividendos distribuidos / número de acciones con derecho al dividendo

Si una empresa distribuye 5 millones de euros entre 10 millones de acciones:

5.000.000 / 10.000.000 = 0,50€ por acción

Un inversor que tenga 1.000 acciones recibirá:

1.000 × 0,50 = 500€ brutos

Si resulta aplicable una retención del 19%, recibiría inicialmente 405 euros netos de retención.

Dividendo, payout y rentabilidad por dividendo: ¿qué diferencia hay?

Son tres conceptos relacionados, pero responden a preguntas diferentes:

Supongamos una acción que cotiza a 10€, paga 0,50€ de dividendo anual y genera un beneficio de 1€ por acción.

¿Qué es la rentabilidad por dividendo?

La rentabilidad por dividendo mide qué representa el dividendo anual respecto al precio de la acción. En el ejemplo sería:

0,50 / 10 × 100 = 5%

Una rentabilidad por dividendo elevada no implica automáticamente que una acción sea una buena inversión: puede deberse también a que su cotización haya caído porque el mercado anticipa problemas o una futura reducción del dividendo.

¿Qué es el payout?

El payout indica qué parte del beneficio reparte la empresa como dividendo. Con los mismos datos:

0,50 / 1 × 100 = 50%

Es decir, la empresa distribuye la mitad del beneficio y, al precio actual de la acción, el dividendo representa una rentabilidad bruta del 5%.

Tipos de dividendos

Existen diferentes tipos de dividendos según su origen, momento y forma de pago.

Dividendo ordinario

Es el dividendo asociado a los beneficios generados normalmente por la actividad de la empresa y puede pagarse de una vez o mediante varios abonos.

Dividendo extraordinario

Es un pago excepcional que no forma parte necesariamente de la política habitual de dividendos.

Puede producirse, por ejemplo, después de vender un activo importante, recibir liquidez extraordinaria o acumular más efectivo del que la empresa necesita.

Dividendo a cuenta

Es una cantidad pagada a cuenta del resultado del ejercicio antes de aprobarse definitivamente su distribución.

Dividendo complementario

Es el dividendo que completa cantidades pagadas previamente a cuenta una vez conocido el resultado definitivo y aprobado el reparto correspondiente.

Dividendo en acciones o scrip dividend

En determinadas operaciones, la empresa ofrece al accionista la posibilidad de recibir nuevas acciones en lugar de efectivo.

En los llamados scrip dividends o dividendos flexibles, la estructura puede permitir al accionista elegir entre distintas alternativas, como recibir acciones o monetizar los derechos correspondientes.

Para una persona física residente en España, cada alternativa tributa de forma distinta:

• Vender los derechos a la propia sociedad al precio garantizado: tributa como un dividendo (retención del 19%).
• Venderlos en el mercado: desde 2017, ganancia patrimonial, también con retención del 19%.
• Recibir acciones nuevas: no tributa al recibirlas; el coste de la cartera se reparte entre acciones antiguas y nuevas y el impuesto se difiere hasta la venta.

¿Qué políticas de dividendos siguen las empresas?

No todas las compañías deciden sus dividendos de la misma manera. Entre las políticas más frecuentes encontramos:

• Dividendo estable.

La empresa trata de mantener o incrementar progresivamente el dividendo, evitando grandes cambios entre ejercicios.

• Payout objetivo.

  La compañía distribuye aproximadamente un porcentaje determinado de sus beneficios. Si los beneficios suben o bajan, también puede hacerlo el dividendo.

• Política residual.

  Primero se financian los proyectos e inversiones considerados prioritarios y después se distribuye el capital que no necesita el negocio.

Las empresas en etapas de fuerte crecimiento pueden optar directamente por no repartir dividendos y reinvertir todos sus beneficios.

¿Cuándo se cobran los dividendos?

No existe una frecuencia universal. Una empresa puede pagar dividendos una vez al año, semestralmente, trimestralmente o realizar distribuciones extraordinarias.

En una empresa cotizada interesa distinguir varias fechas:

Fecha de anuncio

Es el momento en el que la sociedad comunica el dividendo, su importe y el calendario previsto.

Last Trading Date

Es la última sesión en la que las acciones cotizan con derecho a cobrar el dividendo.

Ex-Date o fecha ex-dividendo

Desde esta fecha las acciones cotizan sin derecho al dividendo.

Quien compre las acciones a partir de la Ex-Date ya no adquiere el derecho a ese pago. Quien ya las tenía y las venda en la Ex-Date mantiene el derecho correspondiente.

Ejemplo: si la Ex-Date es el martes 12, la Last Trading Date es el lunes 11. Quien compre el lunes cobra el dividendo; quien compre el martes, no. Con la liquidación en D+2, la Record Date será el miércoles 13. Regla práctica: compra como tarde el día anterior a la Ex-Date.

Record Date

Es la fecha en la que se determinan las posiciones que se tendrán en cuenta para el pago.

Payment Date o fecha de pago

Es el día en el que finalmente se abona el dividendo.

¿Qué ocurre con la cotización cuando se paga un dividendo?

El dividendo no es dinero que aparezca de la nada.

Cuando una empresa paga 1 euro por acción, está sacando efectivo de su patrimonio y entregándoselo al accionista. Por eso, en la fecha ex-dividendo, y manteniendo constantes los demás factores, la cotización tiende a ajustarse aproximadamente por el importe del dividendo.

Si una acción cerrase a 20 euros y distribuyera 1 euro por acción, teóricamente empezaría a cotizar alrededor de 19 euros tras descontar el derecho económico.

Esta es la razón por la que cobrar un dividendo no equivale por sí solo a aumentar el patrimonio del inversor. Para valorar una inversión debe analizarse la rentabilidad total, formada por los dividendos recibidos y la evolución del precio de la acción.

Por eso, comprar justo antes del dividendo para “cazarlo” no genera ganancia por sí mismo: la cotización se ajusta, se pagan comisiones y se adelanta la tributación.

¿Se pueden repartir dividendos con cargo a reservas o si hay pérdidas?

Depende.

Una sociedad puede repartir dividendos con cargo a reservas de libre disposición, incluso aunque ese ejercicio concreto no haya generado beneficios, siempre que cumpla los requisitos legales.

En cambio, si existen pérdidas de ejercicios anteriores que han situado el patrimonio neto por debajo del capital social, los beneficios deben destinarse primero a compensar esas pérdidas. El reparto tampoco puede provocar que el patrimonio neto quede por debajo del capital social.

¿Es obligatorio repartir dividendos?

Como regla general, no existe obligación de repartir todos los beneficios.

La junta puede decidir reinvertirlos o llevarlos a reservas, siempre respetando la ley, los estatutos y los derechos de los socios.

Sin embargo, existe una protección específica frente a determinadas situaciones prolongadas de falta de reparto. El artículo 348 bis de la Ley de Sociedades de Capital reconoce, con requisitos y excepciones, el derecho de separación del socio si, tras el quinto ejercicio desde la inscripción de la sociedad, no se reparte al menos el 25% de los beneficios legalmente distribuibles del ejercicio anterior.

¿Cómo tributan los dividendos en España?

Para una persona física residente fiscal en España, los dividendos obtenidos por participar en los fondos propios de una entidad tienen la consideración de rendimientos del capital mobiliario y se integran, con carácter general, en la base imponible del ahorro.

Con la normativa vigente en 2026, la escala general aplicable a la base del ahorro es progresiva:

• Hasta 6.000€: 19%
• De 6.000 a 50.000€: 21%
• De 50.000 a 200.000€: 23%
• De 200.000 a 300.000€: 27%
• Más de 300.000€: 30%

Los tramos se aplican progresivamente: superar un límite no provoca que todo el dividendo tribute al tipo superior.

Ejemplo: con 60.000€ de dividendos y sin otras rentas del ahorro, se pagarían 1.140€ (19% de 6.000), 9.240€ (21% de 44.000) y 2.300€ (23% de 10.000). En total, 12.680€: un tipo efectivo cercano al 21,1%, no el 23%.

¿Cómo se declaran en la renta? Los dividendos suelen aparecer en los datos fiscales de la AEAT con su importe íntegro y la retención practicada. Se incluyen en los rendimientos del capital mobiliario y de ellos pueden restarse los gastos de administración y depósito de los valores. Si son extranjeros, hay que comprobar que se aplica la deducción por doble imposición internacional.

Cuando una sociedad española paga rendimientos del capital mobiliario sujetos a retención, debe además cumplir las obligaciones fiscales correspondientes. Entre ellas se encuentran, con carácter general, el modelo 123 para ingresar las retenciones y el modelo 193 como resumen anual.

La fiscalidad puede cambiar si el receptor es otra sociedad, un no residente o concurren circunstancias especiales o convenios internacionales.

¿Y si el dividendo es de una empresa extranjera? Suele haber una retención en el país de origen y otra en España. La doble imposición se deduce en la renta con el límite del convenio (por ejemplo, 15% en Estados Unidos); lo retenido por encima solo se recupera reclamándolo al otro país. Si inviertes con fondos cotizados, lee también los ETF y su tributación en España.

¿Cómo se contabiliza el reparto de dividendos?

Desde el punto de vista de la sociedad que reparte el dividendo, una vez aprobado el dividendo definitivo se reconoce la deuda con los socios o accionistas.

El Plan General de Contabilidad contempla específicamente la cuenta 526, “Dividendo activo a pagar”, mientras que los dividendos entregados a cuenta se reflejan mediante la cuenta 557, “Dividendo activo a cuenta”.

Ejemplo: si la junta aprueba un dividendo de 10.000€ con cargo al resultado del ejercicio, se carga la cuenta 129 (Resultado del ejercicio) y se abona la 526 (Dividendo activo a pagar). Al pagarlo a socios personas físicas, se carga la 526 por 10.000€ y se abonan la 572 (Bancos) por 8.100€ y la 4751 (Hacienda Pública, acreedora por retenciones practicadas) por 1.900€.

¿Es buena idea invertir buscando dividendos? Lo que analizaría un asesor financiero

Pueden aportar ingresos recurrentes, pero no deben elegirse por su rentabilidad aislada: hay que revisar si el payout es sostenible, si el flujo de caja cubre el dividendo y cuánta deuda tiene la empresa. Además, en la fase de acumulación puede ser más eficiente fiscalmente un vehículo que no reparta, como los fondos de inversión con su régimen de traspasos (compáralo en SICAV o fondo de inversión: cuál elegir). Decidirlo según el perfil de cada inversor es el trabajo de un asesor financiero.

Los dividendos en el examen de certificación MiFID

La renta variable y la fiscalidad de los productos financieros forman parte de los conocimientos que la CNMV exige a quien informa o asesora sobre inversiones, así que los dividendos aparecen con frecuencia en los exámenes de certificación. Dos preguntas de ese estilo para comprobar lo aprendido:

1. Una acción cotiza a 20€, reparte un dividendo anual de 0,80€ y su beneficio por acción es de 2€. Su rentabilidad por dividendo y su payout son: a) 40% y 4%; b) 4% y 40%; c) 2,5% y 40%; d) 4% y 250%.
2. Un inversor compra acciones el mismo día de la Ex-Date. ¿Cobrará ese dividendo? a) Sí, si las mantiene hasta la fecha de pago; b) Sí, si la Record Date es posterior; c) No, porque desde la Ex-Date, inclusive, las acciones cotizan sin derecho al dividendo; d) Solo si es residente fiscal en España.

Soluciones: 1-b (0,80 / 20 = 4%; 0,80 / 2 = 40%). 2-c.

Fuentes: Ley de Sociedades de Capital (RDL 1/2010, arts. 273 a 278 y 348 bis); Ley 35/2006 del IRPF; Agencia Tributaria; BME e Iberclear.