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Complejidad de productos financieros en el nuevo test de conveniencia del inversor

Nos recuerda la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) una serie de conceptos y directrices en la nueva Guía publicada en el año 2022, con el fin de reforzar la protección del inversor, exigiendo la necesidad de realizar cuestionarios de conveniencia con el objetivo de asegurar que los clientes tengan realmente los conocimientos y experiencia necesarios.

Mantiene la CNMV los criterios de no requerir la evaluación de conveniencia cuando las empresas presten servicios de inversión que se limiten exclusivamente a la ejecución o recepción y transmisión de órdenes de clientes, con o sin prestación de servicios auxiliares, vinculando la necesidad de realizar el cuestionario de conveniencia, principalmente, a supuestos de productos complejos o bien cuando la iniciativa de contratación no haya partido del cliente.

En cuanto a la complejidad, establece la CNMV que la evaluación de conveniencia no debe tener por destino valorar cómo los objetivos de inversión del cliente se ajustan al nivel de riesgo del producto, ni si la situación financiera del cliente permite asumir los riesgos de la inversión. A estos efectos, es tarea del asesor financiero, debe tenerse en cuenta que el grado de complejidad de un producto no está totalmente correlacionado con su mayor o menor nivel de riesgo potencial, distinguiendo, por tanto, entre riesgo y complejidad.

Al respecto de la diferenciación entre riesgo y complejidad, pone como ejemplo:

  • Por un lado: acciones del IBEX como ejemplo de activo arriesgado poco complejo.
  • Por otro lado: “un bono estructurado con vencimiento a un año, que asegura la devolución del principal a vencimiento y referencia su rendimiento a la evolución de un subyacente”, como ejemplo de activo conservador y complejo.

En efecto, es bastante clara la distinción entre estos dos activos y cómo el segundo es bastante más complejo de entender y a la vez también es menos volátil.

Menciona la Guía de la CNMV, en este sentido, las directrices europeas, para describir los productos complejos, si bien este tipo de instrumentos no es una lista cerrada y van cambiando a medida que se estime conveniente por las instituciones.

En próximas entradas del blog, seguiremos analizando estos nuevos criterios publicados por la CNMV.

 

Miguel Lafita
Profesor del Máster en Asesoramiento Financiero de la UPV

 

Este post es la tercera  parte de una serie de entradas sobre el mismo tema, en el que vamos profundizando sobre el nuevo test de conveniencia.

Entra aquí para ver la primera parte

Entra aquí para ver la segunda parte

 

Formación acreditada por la CNMV y EFPA
Asesor Financiero (MiFID II)
Agente Financiero (MiFID II)
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Actualización de Conocimientos
Actualización de Conocimientos en Asesoría Financiera (MiFID II)
Actualización de Conocimientos en Crédito Inmobiliario (LCCI)

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