Pedro Gómez Martín-Romo, profesor del Máster en Asesoría Financiera y Seguros de la Universitat Politècnica de València (UPV), publicó recientemente en La Vanguardia el artículo «El Banco Central Europeo, ¿en pecado mortal?», en el que plantea una visión crítica sobre algunos aspectos del funcionamiento de la política monetaria europea.
El análisis no ha pasado desapercibido. Pedro Baños y Alberto Iturralde le han dedicado parte de uno de sus últimos programas en El Canal del Coronel.
La repercusión del artículo ofrece además una buena oportunidad para acercarse a algunas cuestiones fundamentales para cualquier persona interesada en las finanzas: cómo funciona la política monetaria, qué papel desempeñan las reservas bancarias y cómo las decisiones del Banco Central Europeo pueden terminar afectando al ahorro, la inflación y la inversión.
El análisis del artículo de Pedro Gómez comienza aproximadamente en el minuto 10 del programa
¿De qué trata el análisis de Pedro Gómez sobre el BCE?
El análisis parte del funcionamiento de las reservas que las entidades financieras mantienen en el Eurosistema.
Los bancos están obligados a mantener un nivel de reservas mínimas obligatorias —actualmente, el coeficiente aplicado por el BCE es del 1 % sobre determinados pasivos de las entidades—, pero pueden mantener además liquidez por encima de ese requerimiento. Esta liquidez excedentaria adquirió una importancia extraordinaria durante los años en los que el Banco Central Europeo desarrolló sus grandes programas de compra de activos y otras medidas extraordinarias de política monetaria.
¿Y por qué es relevante?
Porque el Eurosistema puede remunerar la liquidez que mantienen las entidades financieras a través del tipo de la facilidad de depósito, la referencia utilizada para remunerar el dinero que los bancos depositan a un día en el banco central. De hecho, desde junio de 2026 el BCE simplificó su sistema: las reservas excedentarias mantenidas por las entidades que cumplen los requisitos se remuneran al mismo tipo que la facilidad de depósito. Este mecanismo convierte a los tipos de interés oficiales en una herramienta fundamental para dirigir la política monetaria y transmitir sus decisiones al conjunto de la economía.
Precisamente aquí se sitúa una de las principales cuestiones que plantea Pedro Gómez Martín-Romo en su artículo: cuál es el coste de mantener ese elevado volumen de liquidez, cómo se financia su remuneración y qué consecuencias puede tener el funcionamiento de este mecanismo para el conjunto de la economía europea.
Su análisis adopta una posición crítica y relaciona estas cuestiones con la evolución de la cantidad de dinero, la inflación y la consiguiente pérdida de poder adquisitivo que experimentan los ciudadanos cuando aumenta de forma sostenida el nivel general de precios.
Más allá de compartir o no todas las conclusiones planteadas, el artículo pone sobre la mesa un debate especialmente interesante: las decisiones de política monetaria tienen consecuencias y comprender sus mecanismos es imprescindible para poder analizarlas con criterio propio.
BCE, inflación y ahorro: ¿por qué nos afecta la política monetaria?
Las decisiones del Banco Central Europeo pueden parecer cuestiones reservadas a economistas y especialistas financieros, pero sus efectos terminan llegando a la economía cotidiana.
Cuando el BCE modifica los tipos de interés, cambian las condiciones en las que se financian las entidades y, progresivamente, esas variaciones pueden trasladarse a las hipotecas, los préstamos empresariales, los depósitos, la renta fija y otros productos financieros.
La inflación tiene también un efecto directo sobre nuestros ahorros. No basta con observar cuánto dinero tenemos o qué rentabilidad nominal obtenemos: lo importante es cuánto podemos comprar con ese dinero.
Por ejemplo, una inversión que proporciona una rentabilidad del 2 % mientras los precios aumentan un 4 % genera una rentabilidad nominal positiva, pero supone una pérdida de poder adquisitivo.
Esta diferencia entre rentabilidad nominal y rentabilidad real es una de las ideas fundamentales que cualquier inversor debería comprender antes de tomar decisiones.
¿Por qué es importante entender la política monetaria para invertir?
Este tipo de análisis cobra mucho más sentido cuando se conocen los fundamentos de política monetaria, inflación, tipos de interés y funcionamiento del sistema financiero.
Un inversor debe ser capaz de entender los mecanismos que hay detrás, valorar diferentes interpretaciones y determinar cómo los cambios en el entorno económico pueden afectar a sus decisiones de ahorro e inversión.
Ese es precisamente uno de los objetivos de la formación financiera: pasar de recibir información a ser capaz de interpretarla y utilizarla para tomar decisiones fundamentadas.
En el mismo programa, Pedro Baños y Alberto Iturralde abordan además otros asuntos de actualidad económica y financiera, antes de profundizar en el análisis realizado por nuestro profesor.
Pedro Gómez y la formación financiera en AFE-UPV
Que un trabajo desarrollado por uno de nuestros profesores llegue a medios de comunicación y genere posteriormente debate en espacios de análisis económico refleja la importancia de conectar la formación financiera con los problemas y debates que están teniendo lugar en la economía real.
El profesor Gómez forma parte del equipo docente vinculado a la formación financiera de AFE-UPV, donde buscamos que el alumno no se limite a conocer productos financieros o memorizar conceptos, sino que aprenda a interpretar la actualidad económica, analizar sus posibles consecuencias y tomar decisiones de inversión con criterio propio.
Porque aprender a invertir no consiste únicamente en saber qué activo comprar. También implica entender qué está ocurriendo en la economía, cómo pueden afectar las decisiones de los bancos centrales a los mercados y cómo incorporar esa información a nuestras propias decisiones financieras.
¿Quieres aprender a analizar los mercados y tomar tus propias decisiones de inversión?
Conoce el programa Master en Asesoría Financiera y Seguros de la Universitat Politècnica de València